Che cos'è il Foreign Exchange?
Il Foreign Exchange (FX o Forex) è uno dei mercati finanziari più grandi e più liquidi del mondo. Secondo l’autorevole Indagine triennale sulle banche centrali (Triennial Central Bank Survey) condotta dalla Bank for International Settlements di Basilea, nell’aprile 2007 il giro d’affari medio giornaliero del Forex superava i 3.200 miliardi di USD, e tutto lascia pensare che il mercato sia ancora in espansione. Il mercato spot rappresenta circa un terzo dell’attività nel mercato FX.
Il FX è molto semplice da capire; basta rendersi conto che una valuta è a tutti gli effetti un prodotto di base, il cui valore può variare in relazione ad altre valute nonché ad altre attività di valore, come l’oro e il petrolio.
Che cos'è il Forex Trading?
In una transazione FX una valuta viene scambiata con un’altra. Il tasso di cambio esprime il valore relativo delle due valute. Le valute vengono di solito identificate da un codice “Swift” a tre cifre. Per esempio, EUR = euro, USD = dollaro statunitense, CHF = franco svizzero, e così via. Un elenco completo dei codici si trova qui. Un tasso di cambio EUR/USD di 1,5000 indica che 1 EUR vale 1,5 USD.
Qualche volta EUR/USD è detto coppia di valute. Il tasso di cambio può essere invertito; così, per esempio, un tasso EUR/USD di 1,5000 è equivalente a un tasso USD/EUR di 0,6666. In altre parole, 1 USD vale 0,6666 EUR. La convenzione di mercato vuole che le valute tendano a essere quotate in relazione al dollaro; esistono tuttavia alcune importanti eccezioni, come la coppia EUR/USD già menzionata, e le coppie GBP/USD (sterlina britannica) e AUD/USD (dollaro australiano). La cosa non è così difficile come sembra.
Sistemi di tassi di cambio
Esistono fondamentalmente due tipi di sistemi di tasso di cambio :
1. Il sistema a tassi di cambio flessibili
2. Il sistema a tassi di cambio fissi
Sistema a tasso di cambio flessibile
In un sistema a tassi di cambio flessibili una valuta è “libera” di fluttuare e il suo valore viene determinato dalle forze di mercato.
Sistema a tasso di cambio fisso:
In un sistema a tassi di cambio flessibili una valuta non può fluttuare liberamente. Il suo valore viene invece fissato in relazione a un’altra valuta, come lo USD, a un tasso specifico, o a un paniere di valute. Nei sistemi a tassi di cambio fissi la banca centrale usa le riserve di valuta estera per impedire le fluttuazioni del tasso di cambio.
Influenze sui prezzi nel Foreign Exchange
Vi sono numerosi fattori che determinano il valore di una valuta liberamente fluttuante nel mercato dei cambi; tra questi, i flussi commerciali internazionali, le condizioni economiche e politiche, il livello dei tassi di interesse o semplicemente l’interazione di domanda e offerta nel breve periodo. Diversamente da altre attività, il Forex è un mercato allo stato puro, e i prezzi (i tassi di cambio) sono liberi di muoversi al rialzo o al ribasso.
Mercato OTC
Il Forex è per lo più un mercato over-the-counter (OTC). La maggior parte delle negoziazioni non ha luogo in un unico mercato regolamentato. Ecco perché, nonostante le sue enormi dimensioni, il Forex rimane ancora un mistero per molti investitori. Tuttavia, il progresso tecnologico ha reso il mercato più trasparente, aprendolo nel contempo alla partecipazione di una nuova generazione di investitori. Il Forex opera praticamente 24 ore al giorno, 7 giorni alla settimana; una quota sempre più alta delle operazioni si svolge in forma elettronica.
Principali partecipanti del Foreign Exchange
Al Forex prendono parte molti diversi tipi di partecipanti, che spesso hanno aspettative differenti riguardo agli esiti della propria attività di trading. Ecco perché il Forex, nonostante venga spesso descritto come un gioco “a somma zero” – il guadagno di un investitore è uguale, in teoria, alla perdita di un altro – le opportunità di guadagno sono numerose. Il Forex può essere visto come una grande torta alla quale tutti possono attingere per un pasto sostanzioso.
In passato i principali partecipanti del Forex sono state le banche. Gli istituti bancari sono tuttora i maggiori protagonisti in termini di quota di mercato, ma la maggiore trasparenza ha reso il Forex molto più democratico. Oggi tutti hanno accesso agli stessi spread, estremamente ristetti, quotati nel mercato interbancario.
Le banche sono tuttora i principali player del mercato Forex, ma nell’ultimo decennio è emersa una nuova generazione di market maker, come gli hedge fund e i commodity trading advisor.
Anche le banche centrali possono svolgere un ruolo importante nel mercato Forex, mentre le grandi multinazionali hanno naturalmente un interesse alle negoziazioni in cambi, per via della loro esposizione al rischio di cambio.
Il mercato Forex retail è cresciuto molto rapidamente nell’ultimo decennio, e benché sia difficile pervenire a stime attendibili, si ritiene che questo comparto rappresenti fino al 20% del mercato Forex.
Tassi spot e future su valuta a confronto
Benché la maggior parte del trading Forex abbia luogo OTC, esiste anche un mercato dei future molto vivace e di grande successo. Il giro d’affari del Chicago Mercantile Exchange è di circa 85 miliardi di USD al giorno. I future su valuta sono offerti anche da altri mercati organizzati.
Generalmente, i tassi spot sono per una liquidazione T+2. Questo significa che le posizioni che non vengono chiuse vengono liquidate in due giorni lavorativi. I future tendono ad avere una maturità di tre mesi e vengono quindi liquidati trimestralmente, normalmente a marzo, giugno, settembre e dicembre. Ecco perché i prezzi dei future appaiono spesso diversi dai prezzi spot; tuttavia, tra i due insiemi di prezzi esiste una correlazione pressoché perfetta. Il Forex è molto efficiente, ed eventuali differenze di prezzo vengono annullate dall’attività di arbitraggio. Il prezzo dei future include i tassi forward di coppie di valute.
Generalmente i prezzi dei future vengono come quotati come il dollaro in relazione all’altra valuta; in altre parole, il prezzo di un future è l’inverso del tasso spot, più il prezzo swap alla data di maturità. Ancora una volta, non è così complicato come sembra.
La scelta del mercato in cui operare è una questione di preferenze, e tanto il mercato OTC quanto il mercato dei future hanno i loro meriti. Tuttavia, il mercato OTC offre maggiore flessibilità ed è generalmente più economico svolgervi operazioni di trading.
Benefici del trading nel Foreign Exchange
Mercato 24 ore su 24
Il Forex è un mercato che non dorme mai. È attivo 24 ore su 24 per quasi 7 giorni alla settimana. La maggior parte dell’attività si svolge tra l’orario di apertura del mercato neozelandese, il lunedì mattina – ovvero la domenica sera in Europa – e l’orario di chiusura del mercato statunitense il venerdì sera.
Liquidità
Il mercato FX è enorme, ed è ancora in piena espansione. Il giro d’affari quotidiano è attualmente superiore ai 3.200 miliardi di dollari. La tecnologia ha reso accessibile questo mercato a quasi tutti, e i piccoli trader si sono riversati in massa nel FX.
Leva
I rapporti di margine nel FX tendono a essere superiori a quelli del trading azionario, perché il mercato valutario è più liquido – nel Forex c’è quasi sempre un prezzo di mercato – e tendenzialmente meno volatile.
Spread ristretti
Nel mercato FX gli spread – la differenza tra il prezzo di domanda (bid) e il prezzo di offerta (offer o ask) – sono minuscoli. Basti mettere a confronto uno spread di 2 pip nella coppia valutaria EUR/USD con il prezzo dei titoli azionari più liquidi e attivi. Inoltre, i prezzi Forex sono “validi” per importi molto più alti che nel mercato azionario. Lo spread è il costo nascosto, “intrinseco” della negoziazione, e nel Forex è davvero minimo. Grazie alla tecnologia è oggi possibile estendere questi margini così ristretti a quasi tutti gli investitori.
Nessuna commissione né costi di transazione
La maggior parte delle negoziazioni Forex OTC è esente da commissioni; inoltre, con spread così bassi, il costo intrinseco del trading è molto più basso che con altre attività, quali i titoli azionari.
Potenziale di profitto a prescindere dall'andamento dei mercati
Il Forex è un mercato allo stato puro. I prezzi possono altrettanto facilmente salire o scendere. Se un trader ritiene che una valuta è sul punto di deprezzarsi non ci sono limiti alla vendita; tuttavia, se la posizione è mantenuta per più di un giorno, c’è un costo di detenzione di cui bisogna tenere conto. Nel Forex c’è sempre un potenziale di profitto, a prescindere dal fatto che il trader acquisti o venda e dal fatto che il mercato tenda al rialzo o al ribasso.
Accesso paritario alle informazioni di mercato
Nonostante l’introduzione, in Europa e negli Stati Uniti, delle normative sulla migliore esecuzione, quasi tutti concordano che i trader e gli analisti professionisti nel mercato azionario hanno un enorme vantaggio competitivo sui trader individuali. Nel Forex, invece, l’unico vantaggio che hanno forse le grandi banche è il flusso di informazione. Ma il Forex è un mercato democratico, nel quale quasi tutti i partecipanti hanno accesso alle stesse informazioni di mercato in tempo reale.
